众夫盈门方正证券人事调整背后：投行承压、加速资产处置，平安系整合仍无时间表

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众夫盈门　　界面新闻记者 | 陈靖

众夫盈门　　6月11日，方正证券（601901.SH）发布公告称，公司董事会收到执行委(🤼)员会委员、副总裁袁玉平递交的书面辞职报告，袁玉平因个人原因申请辞去公司执行委员会委员、副总裁职务。

众夫盈(🎂)门　　界面新(🎄)闻了解到，袁玉平此前分管方正证券(❌)投行业务，原定任期到期日期为2026年6月7日，而该公告也一改往日的传统，并未对袁玉平的离开给予致谢。

众夫盈门　　事实上，近两年方正证券人事调整、业务调整与资产盘活动作一直较为密集。除了本次袁玉平最新的卸任消息外，今年5月，方正证券总裁何亚刚因到退(🍡)休年龄辞职，现(🏁)年56岁的副总裁姜志军接任。2025年1月，袁玉平还曾卸任方正投行(📻)董事长、总经理和法定代表人职务，由孙斌接替。2024年12月，方正证券进行管理层调整，孙斌因工作调整不再担任首席风险官，聘任为副总裁；聘任合规总监曹玉海为首席风险官。

　　方正证券一边进行(🕚)着频繁的高层人事调动，另(🌦)一边则接连出售旗下资产。

　　2025年3月，方正证券发布公告，其出售瑞信49%股权事项获得中国证监会核准，这意味着方正证券与(🤶)瑞银共同向北京国资公司转让股权的(🏏)交易正式获批。

　　根据三方协议，方正证券拟以8.85亿元出售所持瑞信证券49%股权，但这一价格较2022年与瑞信签署11.40亿元受让价缩水了2.55亿元，2024年下半年证券行业明显回暖，方正(😮)证券持有的瑞信证券股权估值不升反降，也成为市场关注的焦点。

　　“交易价格是各方友好协商的结果，方正当然希望卖个好价钱。”(😧)彼时，有接近方正证券从业人员表示，股权价值受多重因素影响，包括标的公司财务表现、市场环境及交易对手方资质等。此次交(😫)易收益不计入方正证券2024年年报，2025年具体影响也尚待披露。

众夫盈门　　除出售瑞信证券股权进行“资产瘦身”外，2月18日，方正证券全资子公司方正证券承销保荐还以7.3亿元出售郑州裕达国贸大(🎶)楼，较2021年抵债时的12.49亿元账面价值“血亏(💀)”。

众夫盈门　　回溯资产渊源，郑州裕达国贸大楼曾为政泉控股所有。2015年，政泉控股实控人“抽逃出资”事件东窗事发，历经司法程序(💵)，法院于2021年(🎏)底作出裁定，将这座地标建筑以12.03亿元作价抵偿给方正承销保荐。

众夫(🚑)盈门　　方正承销保荐将这座大厦计入投资性房地产科目，并采用公允价值计量模(💆)式进行后续核算。考虑契税因素，该资产账面价值定格在12.49亿元。

众夫盈门　　然而(🕛)，十年时光流转，郑州裕达国贸大楼的价值遭遇(🕤)“滑铁卢”。如今7.3亿元的出售价格，相较于最初的抵债金额(🎆)，缩水幅度高达4.73亿元。公开数据(📌)显示，2021年至2024年，郑州裕达国贸大楼累计(📹)公允价值变动损失5.19亿元。

　　方正证券在公告中表示，此(🎚)次出售(🤭)意在聚焦主业，加(🏺)速盘活抵债资产。公司进一步解释称，通过此次交易回笼资金，不仅能够充实现金流，还将显著提升资金使用效率，同时增强净资本实力，优化净稳定(📽)资金率指标，为公司核心业务发展注入动能。更早(🎃)前，广东南粤银行、盛京银(🔥)行等参股股权也被陆续处置，理由均为“盘活低效资产”。

　　从公司整体经营指标来看，方正证券近年(🥖)面临不小的压力。2023年，方正证券实现营业收入71.19亿元，同比下降8.4%；归母净利(🌉)润21.52亿元，同比增长0.21%，营收连续两年下降。2024年情况有(🕡)所好转，全年实现营业收入77.18亿元，同比(🙁)增长8.42%；实现归属于上市公司股东的净利润22.07亿元，同比增长2.55%。

　　从具体业务板块来看，受益于市场交易回暖，财富管理业(🍬)务和投资与交易业务成为增长的主要驱动力。2024年，财富管理业务、投资与交易业务营业收入分别达到56.64亿元、24.96亿元，分别同比增加12.84%、127.88%。

　　但资产管(💺)理业务和投资银行业务(🛍)却陷入困境(🚹)。资产管理业务2024年营业收入为1.34亿元，同比减少82.18%；投资银行业务更是出现亏损。 Choice金融终(🕧)端显示，2024年方正证券股权承销项目“颗粒无收”，股权保荐项目撤否率高达100%，目前储备项目寥(🍫)寥无几。

　　执业质量层面的问题更是敲响警钟。2025年3月28日，证监会对方正证券承销保荐有限责任公司采取责令改正措施。

众夫盈门　　经调查，该公司在公司债项目运作中存在个别项目尽(🈸)职调查浮于表面，未能深入核查关键(🙏)信息；内核环节形同虚设，重点风险问题披露模糊不全，对外报送资料审核把关形同虚设；部分项目还暴露出收费不规范等乱象。这些问题不仅反映出方正证券内部管理的严重缺(🍟)陷，也极大削弱了市场对其专业能力的信任。

　　这或许也导致了本次袁玉平的离任。

　　对此，一位非银(🐐)分析师告诉界面新闻记者，“方正投行业务(🥋)的困境，一方面源于市场竞争加剧，优质项目资源稀缺，各大券商在投行业务上竞争激烈；另一方面，监管趋严使得(🔄)项目审核标准提高，项目推进难度加大。此外，方正证券自(🏁)身投行业务团队的稳定性和业务布局也可能存在一定问题 。”

众夫(🚔)盈门　　此外，在监管层大力鼓励券商通过并购重组实现做大做强(🍖)的政策推动下，自2024年起(🤒)，国内证券行业便掀起了新一轮并购整合浪潮。众多并购组合纷纷推进，陆续取得实质性进(🐳)展，然而备受市场关注的“平安+方正”合并，却始终停(🥡)留在传闻阶段，未有(🙅)确切动作。

　　2022年12月，新方正集团成功成为方正证券控股股东，这一变动使得持有新方正集团约66.51%股权的中国平安，正式跃升为方正证券的实际控制人。

　　但随之而来的，是棘手的同业竞争问题。中国平安旗下的平安证券、平安基金，其业务分别与方正证券、方正富邦基金存在相同或相近之处。为此，证监会明确要求方正证券，督促中国平安在一年内制定并上报解决同(🤴)业竞争问题的方案，并在5年内完成规范整改。

众(👴)夫盈门　　在“一参一控”政策的严(🏸)格要求下，业内众多专业人士普遍认为，方正证券与平安证券合并的(👜)可能性极大，甚至推测方正证券或将整体并入平安证券。毕竟此前中国平安作为方正证券的实际控制人，早已就相关问题作出承诺。不过，截止目前，中国平安仍未就平安证券与方正证(🐼)券的同业竞争问题，给出公开且(📟)明(🍬)确的解(🎚)决方案。